إن الحجة التي تقول إنها تساعد على أن أزمة الائتمان جعلت العائدات من استثمارات رأس المال المغامر أكثر تفضيلاً من العائدات من الأنواع الأخرى من الأسهم الخاصة. كانت العائدات المرتفعة إلى الأسهم الخاصة في السنوات القليلة الماضية مدفوعة بالائتمان الرخيص ، لذا فإن إعادة الائتمان الرخيص جعلت عوائد الأسهم الخاصة تتوافق مع الاستثمارات الأخرى.
$config[code] not foundيمكن. لكنني لست على يقين من أن أزمة الائتمان تساعد الرأسماليين المغامرين. هناك عدة أسباب لعدم التفكير.
1. الخروج من M & A: الطريق الرئيسي للخروج من رأس المال المغامر هو من خلال الاستحواذ على الشركات الناشئة التي تمولها. في الوقت الذي يستخدم فيه بعض أصحاب الشركات المبتدئة الأموال لشراء الشركات ، يستخدم آخرون أسهمهم أو يرفعون ديونها لتمويل عمليات الاستحواذ. مع اضطراب أسواق الأسهم ، يصعب على الشركات شراء شركات أخرى لديها أسهم (قد تنخفض قيمتها).ومع ارتفاع تكلفة الائتمان ، أصبح الاقتراض لشراء الشركات أكثر تكلفة. لذلك ، وعلى الهامش ، ربما يكون هناك عدد أقل من المشترين من الشركات الناشئة المدعومة ب VC ، ومن المرجح أن يدفع هؤلاء المشترين الذين يبقون مبالغ أقل للشركات ، مما يقلل من عائدات الـ VC.
2. الاكتتاب الجفاف: في مسح حديث لـ 660 VC التي أجرتها الرابطة الوطنية لرأس المال المجازف (PDF) ، عزت نسبة 64 في المائة من الجفاف في الاكتتاب ، على الأقل جزئيا ، إلى أزمة الائتمان / أزمة الائتمان. الطلب على الاكتتابات الأولية أقل طلبا إذا انخفضت شهية المستثمرين للمخاطرة ، كما يبدو في الآونة الأخيرة. كما أنها أقل جاذبية إذا كانت البورصة تتساقط أو تدور في كل مكان ، كما كانت.
بالإضافة إلى ذلك ، من الصعب نشر الشركات على الملأ إذا لم تستطع البنوك الاستثمارية التي تقوم بالاكتتابات العامة التركيز على الأعمال العادية لأنها تستهلك مع شراء أو شراء. إذا كانت أزمة الائتمان تؤثر سلبًا على سوق الاكتتابات الأولية ، فستفقد المجالس القروية أكثر طرق الخروج جذابة ، مما يقلل من عوائدها.
3. VC Firm Operations: تتعرض بعض شركات رأس المال المغامر نفسها لأزمة الائتمان. شركات الأسهم الخاصة التي تقوم بكل من رأس المال المغامر والاستحواذ على الرفع المالي تتعرض لضربة كبيرة لأن اختفاء الائتمان الرخيص قد أضر بسوق الاستحواذ المالي. في الشركات التي يكون فيها الاستحواذ على الرفع جزءًا أكبر بكثير من عملياتها من رأس المال الاستثماري ، قد يواجه المستثمرون مشكلات كافية في بداية خروجهم من السوق.
كما يجمع أصحاب رأس المال المغامر المال من شركاء محدودين. في حين يجادل البعض بأن هؤلاء المستثمرين سيحولون تخصيص أصولهم نحو رأس المال المغامر في بحثهم عن عوائد أعلى ، فإن سيناريو بديل هو أن بعض هؤلاء الشركاء المحدودين ، مثل صناديق التقاعد ، سوف يخسرون الكثير من الأموال من استثماراتهم الأخرى التي سيضطرون إليها. خفض كل استثماراتهم ، بما في ذلك تلك المخصصة لرأس المال المغامر.
4. أداء شركة المحفظة: الشركات التي تستثمر فيها شركات VC قد تتأثر سلبًا بأزمة الائتمان. إن التباطؤ في الاقتصاد الحقيقي الناتج عن أزمة الائتمان سيضر بجهود الشركات الصغيرة لبيع منتجات وخدمات جديدة. كما تحتاج الشركات الجديدة ذات النمو المرتفع إلى الديون ، وإذا لم تكن خطوط الائتمان وتمويل الديون متاحة لهم ، فقد يضر ذلك بأدائهم. وأخيرًا ، تحتاج شركات المحفظة إلى إدارة أموالها الخاصة ، وكانت هناك بعض التقارير التي تفيد بأنها قد وضعت هذه الأموال في أوراق أسعار المزاد (ARS) بدلاً من حسابات التحقق. وقد أدت المشاكل في سوق ARS بعض الشركات الناشئة من الحصول على أموالهم الخاصة.
ربما تهرب الـ VCs من أزمة الائتمان دون ضرر. ولكن أعتقد أن هناك العديد من الأسباب التي تجعلهم لا يفعلون ذلك على المدى الطويل.
* * * * *
