غالبا ما يستثمر أصحاب رؤوس الأموال في الشركات في الشركات الناشئة لتحديد الشركات المناسبة للشراء في وقت لاحق. في الواقع ، وفقاً لديفيد بنسون من جامعة بريغهام يونغ وروزيماري زييدونيس من جامعة أوريجون ، فإن 20٪ من عمليات الاستحواذ التي قامت بها الشركات التي لديها أكبر عمليات لرأس المال الاستثماري للشركات كانت في الشركات التي استثمرت في السابق أذرع رأس مالها الاستثماري.
$config[code] not foundيجد بينسون وزيدونيا نمطًا مدهشًا في عمليات الشراء هذه. في مقال قادم في جورنال أوف فايننشال إيكونوميكز ، أفادوا أنه عندما تشتري الشركات الشركات الناشئة في محافظ رأس المال الاستثماري ، فإن قيمة حملة الأسهم عادة ما تقل بمقدار 63 مليون دولار.
لم يحدث هذا عندما اشترت الشركات شركات لم تستثمر فيها. في عمليات الاستحواذ هذه ، زادت قيمة حملة الأسهم عادة بمبلغ 8.5 مليون دولار.
لماذا انخفضت قيمة حملة الأسهم عندما اشترت الشركات الشركات الناشئة في محافظ رأس المال الاستثماري للشركات؟ قام الباحثون بفحص ما إذا كان المستحوذون يبالغون في الشراء بسبب المنافسة ، أو مشاكل في حوكمة الشركات أو الثقة المفرطة من جانب المديرين التنفيذيين ، ولم يجدوا دليلاً يدعم أي من هذه التفسيرات.
وبدلاً من ذلك ، وجد المؤلفون أن برامج رأس المال الاستثماري للشركات الموجودة في منظمات منفصلة تميل إلى عدم التعرض لخسارة قيمة حملة الأسهم في عمليات استحواذها في حافظة الأوراق المالية ، ولكن تلك البرامج التي كانت موجودة داخل المؤسسة الرئيسية قامت بها. يشير هذا النمط إلى أن تفسير الانخفاض في قيمة حملة الأسهم يكمن في دقة تقييمات المستثمرين للشركات المستهدفة.
وجد بينسون وزيدوني أن تقييمات شركات المحافظ من قبل وحدات المغامرة المستقلة ذاتياً كانت أقل انحيازاً من تلك الخاصة ببرامج الإقامات الداخلية ، كما أن العمليات المستقلة بذلت استثمارات أفضل في رصد الوظائف. ويعزو المؤلفون النهج المتفوق للوحدات الأكثر استقلالية إلى تعرضهم الأكبر لتدفق الصفقات وخبرة مالية أعمق.
باختصار ، يشير هذا البحث إلى أن الشركات التي تسعى إلى الحصول على الشركات الناشئة التي تقوم فيها باستثمارات رأس المال الاستثماري للشركات يجب أن تنظر في إعداد عمليات رأس مالها الاستثماري كوحدات أعمال مستقلة.
4 تعليقات ▼
