منذ أن قامت شركة Y Combinator بتعريف SAFE ، أو اتفاقية منظمة للأسهم المستقبلية ، في أواخر عام 2013 ، أصبحت أداة شائعة لصفقات مرحلة ما قبل البذور ، خاصة على الساحل الغربي. في حين أن بعض المستثمرين يحبون الابتكار ، فأنا مع ملاك نيويورك ديفيد روز بسبب افتقاره للحماس للأداة الجديدة. يتخلى مستثمرو Angel عن الكثير من خلال استبدال أوراقهم القابلة للتحويل مع SAFEs.
$config[code] not foundوالأموال قصيرة الاجل هي وثائق قصيرة وبسيطة تحدد حق المستثمرين في شراء حقوق الملكية عند بدء العمل في المستقبل بالتقييم المحدد. في العديد من الأبعاد ، تشبه SAFEs الملاحظات القابلة للتحويل. يسمح كلا الجهازين للمؤسسين والمستثمرين بالتأجيل لتحديد قيمة الشركة حتى تاريخ مستقبلي. وتسمح كلتا الوثيقتين للمستثمرين السابقين بالحصول على خصومات ولفرض حد أقصى على التقييم المستقبلي. ولكن هناك العديد من الاختلافات المهمة بين الملاحظات القابلة للتحويل وأخرى آمنة ، والتي تجعل الخيار الأول أفضل بالنسبة لمعظم الملائكة.
لماذا التحويلات القابلة للتحويل ضربات آمنة
أولاً ، والأهم من ذلك ، لا تملك SAFEs تاريخ استحقاق. يمكن أن يشكل ذلك مشكلة كبيرة للمستثمرين الملاك الذين يضعون المال في شركة تنحرف جانباً. بدون تاريخ استحقاق ، لا توجد آلية تتطلب البدء في سداد المستثمر (أو حتى تشجيع المؤسسين للتحدث مع المستثمر حول القضية) أو لإجبار المؤسسين على تحويل أموال المستثمرين إلى الأسهم. مع SAFE ، يمكن للمؤسس الحفاظ على أموال المستثمرين في طي النسيان إلى الأبد.
ثانيًا ، ليس فقط الشركات التي تتحرك بشكل جانبي حيث قد تكون هناك مشكلة للمستثمرين. مع SAFE ، فإن شركة ناشئة تعمل بشكل جيد ولاتحتاج أبداً إلى جمع الأموال عن طريق بيع الأسهم الممتازة لديها الفرصة لتضييق الخناق على مستثمري SAFE عن طريق إصدار توزيعات الأرباح للمساهمين العاديين فقط.
ثالثًا ، مع السلامة ، تكون المسؤوليات الائتمانية للمديرين المؤسسين غامضة. لا يتلقى حامل SAFE الديون ولا الأسهم. لذلك ، لا يكون محميًا من واجبات الإدارة الائتمانية التصرف وفقًا لمصالح المساهمين ، ولا عن طريق الحماية الممنوحة قانونًا لحاملي الديون.
ويشير بيل كارلتون ، أحد محاميي سياتل والذي يقوم بالكثير من العمل القانوني في مرحلة مبكرة ، إلى أن "كل عقد له عهد ضمني من حسن النية والتعامل العادل. لذلك يمكن القول إن هناك وعدًا ضمنيًا على الأقل بأن الشركة ستقوم إما بجمع الأموال أو البيع أو الخروج من العمل - كل الأحداث التي تثير شيئًا ما تحت مظلة. لكن هناك غموض هنا ، ولم تثر المحاكم بعد ".
رابعًا ، لا يعد تعديل SAFEs أمرًا سهلاً. هذه المرونة قد تحمي المستثمرين في مرحلة مبكرة في ظل بعض الظروف. ولكنه أيضًا يجعل الأداة تعمل بشكل سيء في الجولات الاستثمارية اللاحقة ؛ بالنسبة للشركات التي لا تثير جولات متعددة من رأس المال ؛ للحصول على قروض الجسر. ولمتابعة الجولات.
خامسا ، مع SAFE ، يحصل المستثمر على عدد أقل من الأسهم مع ملاحظة قابلة للتحويل. A SAFE لا يوجد لديه سعر الفائدة. لذلك ، عندما تحول SAFE لا توجد مشاركات إضافية تأتي من الفائدة المتراكمة. إذا كان سعر الفائدة على الملاحظة 8 إلى 10 في المائة ، فهذا عدد غير محدود من الأسهم التي يتخلى فيها المستثمر عن SAFE.
سادسًا ، تعتبر SAFEs ابتكارًا تمويليًا في كاليفورنيا. هذا يجعل من الصعب استخدامها في مكان آخر. المستثمرون على الساحل الشرقي وفي الغرب الأوسط نادراً ما يستخدمونها. ويمكن لهذه الندرة أن تشكل مشاكل لجهود جمع الأموال من قبل المستثمرين الرئيسيين والمؤسسين. من الصعب جمع الأموال من أجل بدء غير مؤكد عندما يكون المستثمرون مرتاحين تمامًا للأداة المالية المستخدمة. لكن إضافة إلى أداة جديدة ، قد يكون من المستحيل تقريبًا إقناع المستثمرين بالدخول.
خمر سيارة صور عبر Shutterstock
تعليق ▼
