من الصعب جني الأموال من الاستثمار في الشركات الشابة الآن أكثر مما كان عليه في مطلع الألفية. والسبب هو إطالة الفترة الزمنية التي تستغرقها الشركات الناشئة للاكتتاب العام أو الحصول عليها.
منذ أن انتهت الطفرة الأولى على الإنترنت في عام 2001 ، تضاعف طول الفترة الزمنية التي تستغرقها شركة رأس المال المغامر في الإقلاع ، حيث ارتفعت من 3.3 سنوات إلى 6.8 سنوات ، وهي بيانات نشرتها الرابطة الوطنية لرأس المال المغامر ، جمعية ، يوضح.
$config[code] not foundأثر مخارج رأس المال المغامر في وقت لاحق
في حين أن وقت الخروج لا يبدو مثل أي شيء يحتاج أي شخص إلى القلق بشأنه ، فإنه يؤثر بشكل كبير على نتائج الاستثمار. فكّر في كيفية تغيير معدل العائد الداخلي (IRR) - مقياس الأداء المفضل للمستثمرين - مع الأفق الزمني. وأدى الاستثمار الذي ولد خمسة أضعاف استثمار المستثمرين في متوسط الوقت اللازم للخروج منه في عام 2001 إلى تحقيق معدل عائد داخلي يقل قليلا عن 63 في المائة. في متوسط الوقت للخروج في عام 2014 ، أنتجت نفس الزيادة خمسة أضعاف IRR من 26.7 في المئة ، أو أقل من نصف معدل العائد.
إن وقت الخروج ليس هو الشيء الوحيد الذي يؤثر على عودة المستثمرين. السعر الذي يقومون ببيعه عندما يتم اكتسابه أو طرحه للاكتتاب العام وتقييم الشركات في الوقت الذي يضع فيه المستثمرون أموالهم في موضوع مهم. إذا ارتفع متوسط سعر الخروج أو انخفض متوسط تقييم الشركات في وقت الاستثمار ، فإن وقت الإطالة للخروج لن يكون مشكلة بالنسبة للمستثمرين. لكن لم يتحرك أي من هذه التدابير بشكل إيجابي لأولئك الذين يضعون المال في الشركات المبتدئة. عندما تم قياسه وفقاً للشروط المعدلة وفقاً للتضخم ، فإن السعر الذي حصل عنده متوسط الشركة المدعومة لرأس المال المغامر قد زاد عند 36٪ فقط بين عامي 2001 و 2014.
ولا تكفي هذه الزيادة لتعويض زيادة وقت الخروج إلى أكثر من الضعف ، بالنظر إلى الارتفاع في التقييم الأولي لشركات المرحلة المبكرة. لقد حسبت من البيانات التي جمعتها شركة المحاماة في وادي السليكون Cooley LLP أن المتوسط المتحرك لخمس سنوات من تقييم الاستثمارات الحقيقية من الفئة A قد ارتفع بأكثر من 2.5 مرة منذ عام 2004 فقط.
إن زيادة الوقت المستغرق في الخروج والتقييمات الأولية للاستثمارات تعني أنه بالنسبة للمستثمرين أن يحققوا هذا النوع من المال الذي قاموا به على الاستثمارات في الشركات الناشئة في مطلع الألفية ، فإن السعر الذي حصلت عليه تلك الشركات عندما قام المستثمرون بصرف أموالهم. كان ينبغي أن يكون قد ارتفع بأكثر من 36 في المائة في معدلات التضخم المعدلة منذ عام 2001.
لا أحد قال أن هذا أمر سيء بالضرورة. قد يكون من الأفضل لنا أن نجري استثمارات أقل في الاستثمارات في الشركات في مرحلة مبكرة لأنهم قد يضعون أموالهم في استثمارات أفضل للمجتمع.
علاوة على ذلك ، قد لا تكون الحالة في عام 2001 قابلة للتكرار. قد يكون الجمع بين التقييمات المنخفضة ، والوقت القصير للخروج ، وارتفاع الأسعار المدفوعة للشركات في الاكتتاب العام الأولي وعمليات الاستحواذ ، علامة عالية على المياه لن تتكرر أبداً.
لكن لا شيء من هذا يغير الميكانيكيين. الاستثمار في الشركات الناشئة أقل جاذبية مما كان عليه منذ 15 عامًا لأن تقييمات الشركات في المراحل المبكرة ازدادت كثيرًا ، كما أن السرعة التي تحققت بها المخالفات قد تباطأت كثيرًا ، ولكن السعر الذي توقفت عنده الشركات ارتفع فقط متواضعة.
خروج الصورة عبر Shutterstock
تعليق ▼
