من: الدكتور دون آر. ريفرز ، مدير معهد مالون لسياسات الاقتصاد الكلي
الموضوع: تقييم استجابة السياسات للانكماش الاقتصادي في الفترة 2008-2009
التاريخ: 18 أيار (مايو) 2012
$config[code] not foundمنذ بداية عام 2008 ، شهد الاقتصاد الأمريكي أسوأ انكماش منذ عام 1929. في فترة الستة أشهر من سبتمبر 2008 حتى مارس 2009 ، اتبعت إدارتا بوش وأوباما والاحتياطي الفيدرالي مجموعة متنوعة من الاستجابات السياسية ، بما في ذلك الأصول المتعثرة. برنامج الإغاثة (TARP) ، قانون الإنعاش الأمريكي وإعادة الاستثمار لعام 2009 (ARRA) ، بالإضافة إلى الإجراءات المختلفة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي خلال تلك الفترة.
من عام 2007 إلى عام 2008 ، نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 1.8 ٪ ، مما يعكس التباطؤ الذي دفع المكتب الوطني للأبحاث الاقتصادية إلى إعلان بداية الركود حتى ديسمبر 2007. في النهاية ، من القمة إلى القاع ، تقلص الاقتصاد بنسبة 2.8 ٪ ، من 14.3 تريليون دولار إلى 13.9 تريليون دولار. وقد تعافى منذ ذلك الحين. بلغ الناتج المحلي الإجمالي لعام 2011 15.1 تريليون ، بزيادة بنسبة 3.8٪ على ما يبدو مقارنة بنمو عام 2010.
منع برنامج TARP وأنشطة الاحتياطي الفيدرالي أسواق رأس المال الدولية والمحلية من الانهيار التام ولكن لم يتمكن أي منهما من استعادة الثقة الكافية لضمان تخفيف معقول لأسواق الائتمان ، تاركاً للمستهلكين وأصحاب الأعمال الصغيرة الذين لا يستحقون القدرة على الوصول إلى رأس المال. الشركات الكبيرة قادرة على الاقتراض ولكنهم يكتنزون النقود ، والتي لا تفعل شيئا لزيادة الانتاج.
تم وضع ARRA لضخ 800 مليار دولار في الاقتصاد ، مع 500 دولار في الإنفاق الحكومي المباشر و 300 دولار في النفقات الضريبية. وكان من المفترض أن تؤدي التأثيرات المضاعفة إلى تحويل هذه الاستثمارات إلى 3.7 تريليون دولار من الناتج الإضافي ، مصحوبة بنمو قوي ومستمر في الناتج المحلي الإجمالي وتخفيض معدل البطالة.
ومع ذلك ، يبدو الانتعاش الاقتصادي الذي بدأ في 2010 هشاً ومؤقتاً. لا يزال سوق الإسكان ضعيفًا ، ولا يزال معدل البطالة أعلى من إجمالي التوظيف بنسبة 5٪ ، كما أن تكاليف الطاقة المتقلبة تفرض ضغطًا تصاعديًا على الأسعار ، مما يثير المخاوف بشأن التضخم. إذا كانت استجابات السياسة للفترة 2008-2009 فعالة بشكل موحد ، فمن الواضح أن هذه المؤشرات ستكون أكثر إيجابية.
لسوء الحظ ، يتم بناء الانتعاش الحالي بشكل كبير على منزل من البطاقات. ويعزى استئناف نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حد كبير إلى نفقات الاستهلاك الشخصي القوية والمدهشة ومستوى الإنفاق الاستهلاكي البالغ 71٪ من الناتج المحلي الإجمالي ليس سليماً ولا مستداماً. المكون الوحيد من الناتج المحلي الإجمالي الذي لم يعد إلى مستوى ما قبل الركود (أو تجاوزه) هو إجمالي استثمارات القطاع الخاص.
في الواقع ، بدأت مستويات الاستثمار السنوية للقطاع الخاص في الانخفاض من عام 2006 إلى عام 2007 ، أي قبل الانكماش في عام 2008 ، مما يشير إلى بعض الضعف الهيكلي في مكان ما قبل أحداث أيلول (سبتمبر) 2008. وانخفض إجمالي الاستثمار الخاص المحلي بنسبة الثلث (33.5٪) من الذروة إلى الحضيض (من 2006 إلى 2008) ولم تسترد سوى 82.3٪ من مستوياتها لعام 2006 اعتبارًا من عام 2011. وبالدولار الخام ، فإن هذا يترجم إلى ما يقرب من 400 مليار دولار من الاستثمارات المفقودة. ومع أخذ التأثيرات المضاعفة في الاعتبار ، فإن النتيجة هي ما يقرب من 2 تريليون دولار من الناتج المحتمل الذي فقده اقتصادنا.
ولمعالجة هذه القضايا ، نوصي بأن تتخذ إدارة أوباما والاحتياطي الفيدرالي خطوات لتشجيع كل من الثقة والتفاؤل ، وخاصة بين أوساط رجال الأعمال. على سبيل المثال ، يمكن أن تؤدي الزيادة المتواضعة أو اثنين في معدل الخصم ، إلى إقناع الشركات بالتوقف عن الجلوس على أموالها إذا ما نقلت رسالة مفادها أن الاقتصاد قد يكون في حالة تسخين وأن تكلفة النقود على وشك الزيادة.
كما يتوقع أن يكون لهذه الزيادة في أسعار الفائدة تأثير إيجابي على الإقراض ، حيث إنها ستعمل على تحسين هوامش الربح بالنسبة للبنوك. كانت النفقات الضريبية التي تكافئ الاستثمار ذات قيمة مشكوك فيها حتى الآن - ويجب أن تكون موضوعًا للبحث الذي تمس الحاجة إليه - ولكن لا ينبغي السماح باحتساب أرصدة مثل رصيد البحث والتطوير.
وأخيرًا ، نلاحظ أن إدارة أوباما قد حققت أكبر استثماراتها في القطاع الخاص في شركات بمليارات الدولارات ، وبأثر ضئيل. بالإضافة إلى ذلك ، فإن السياسة المالية الموجهة للشركات الصغيرة التي تركز على الإقراض لا معنى لها في المناخ حيث يقول 92٪ من أصحاب الأعمال الصغيرة إن احتياجاتهم الائتمانية يتم الوفاء بها أو أنهم غير مهتمين بالاقتراض.
بالنظر إلى عدم وجود نتائج من هذه الاستثمارات ، فإنه يتعين على الإدارة مناقشة التكتيكات المتغيرة من أجل تثبيت الانتعاش وزيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي.
وفقًا للاتحاد الوطني للأعمال المستقلة (NFIB) ، يتفاقم التفاؤل في الأعمال الصغيرة لكنه يظل عند مستويات الركود. ومع ذلك ، فإن أعداداً متزايدة من مالكي الشركات الصغيرة يوردون تحسناً في اتجاهات الكسب وزيادة الخطط الرامية إلى جعل النفقات الرأسمالية.
مع الأخذ في الاعتبار أن البيانات على مدى السنوات ال 15 الماضية تؤكد أن الشركات تتجه أصغر حجما وأن الأبحاث الأخيرة لمؤسسة Ewing Marion Kauffman وجدت أن المصدر الرئيسي لنمو الوظائف هو الشركات الصغيرة أو الصغيرة ، أوصي بأن تشجع الإدارة شركة جديدة عن طريق التقليل إلى الحد الأدنى من الأنظمة المرهقة ، ابتكر طرقًا لمساعدة شركات غير الناقلين في الانتقال إلى أصحاب العمل ، وتشجيع الاستثمار في الشركات الصغيرة (كان توفير التمويل الجماعي في قانون JOBS الذي تم سنه مؤخرًا بداية جيدة) ، وتمويل جميع برامج التدريب على إدارة الأعمال وبرامج المساعدة الفنية. تقدمه حاليًا إدارة الأعمال الصغيرة الأمريكية ، وتجري استثمارات مباشرة في الشركات الصغيرة كلما أمكن ذلك.
بالإضافة إلى ذلك ، أوصي بأن تعقد الإدارة مؤتمراً آخر للبيت الأبيض عن الشركات الصغيرة وأن يتم تنفيذ مقترحات وتوصيات أصحاب الشركات الصغيرة الحقيقية حيثما أمكن ذلك سياسياً.
أشكركم على هذه الفرصة لتقديم هذا التحليل ، سيدي الرئيس. إذا كانت لديك أسئلة أخرى أو تحتاج إلى توضيح لأي من النقاط المذكورة هنا ، فيرجى عدم التردد في الاتصال بي.
إفشاء: بالطبع ، ليس لديّ شهادة دكتوراه بعد ، ولا أعمل في مؤسسة فكرية غير موجودة سميت بعد أستاذي في الاقتصاد الكلي. كان هذا التمرين عبارة عن مهمة من دورة درست فيها الفصل الدراسي الأخير ، ولكنني أعتقد أن الأفكار تستحق المشاركة هنا.
الرئيس باراك أوباما صورة عبر Shutterstock
3 تعليقات ▼
